Criptomonede: Jetoane – Criptosecurități – Blockchain

În practică, termenul de criptomonede este adesea folosit în mod eronat într-un sens foarte larg. (70) Ar trebui ca termenul să se distingă atât de jetoane, cât și de criptosecurități.

A. Criptomonede – Jetoane

În primul rând, criptomonedele ar trebui să se deosebească de „jetoanele” criptografice, care oferă o funcționalitate diferită și dincolo de cea a unui mediu de schimb cu scop general. Jetoanele sunt emise în cadrul unei oferte inițiale de jetoane sau „ITO” (71) pentru a strânge fonduri pentru un anumit proiect sau întreprindere. Acestea constituie o nouă clasă de cripto-active (adică active digitale înregistrate pe un registru distribuit, securizat prin criptografie (72)) care înglobează un fel de creanță împotriva unei entități (sau împotriva fluxurilor sale de numerar, a activelor, a valorii reziduale, a bunurilor sau serviciilor viitoare, … ) care apare din utilizarea tehnologiei blockchain. (73)

Unele jetoane seamănă cu instrumente tradiționale precum acțiuni sau obligațiuni și sunt denumite în mod obișnuit „jetoane de securitate” sau „jetoane de investiții” . (74) Alte jetoane acordă deținătorilor lor (viitori) acces la produse sau servicii specifice și sunt denumite în mod obișnuit „jetoane utilitare ”. Acestea pot fi utilizate pentru a achiziționa anumite produse sau servicii, dar nu constituie un mediu de schimb cu scop general, pur și simplu pentru că pot fi utilizate în general numai pe platforma simbolică în sine. (75)

B. Criptomonede – Criptosecurități

În al doilea rând, criptomonedele ar trebui, de asemenea, să se distingă de un concept care a fost denumit recent „criptosecurități” . (76) Pe scurt, s-a susținut că tehnologia blockchain ar putea fi folosită și pentru înregistrarea, emiterea și transferul de acțiuni obișnuite și alte titluri corporative, astfel încât ca tabelul de capitalizare al unei companii este întotdeauna corect și actualizat. (77) Deoarece acest proces tehnologic ar fi securizat cu criptografie, s-a sugerat ca aceste valori mobiliare să fie definite sub numele de criptosecurități.

Singura conexiune dintre acest concept nou dezvoltat, „criptosecurități”, și criptomonede, este că ambele utilizează tehnologia blockchain.

Criptomonede – Blockchain

Criptomonedele și blockchain-ul au devenit subiecte fierbinți în ultimii doi ani. În timp ce cele două sunt adesea menționate în aceeași propoziție și sunt clar legate între ele, nu ar trebui niciodată să se confunde una cu cealaltă. Blockchain este un tip de tehnologie de registru distribuit care formează coloana vertebrală a cripto-pieței. Este tehnologia din spatele marii varietăți de criptomonede aflate în circulație în prezent. Cu toate acestea, domeniul său de aplicare și domeniul de aplicare nu sunt limitate la acestea. După cum s-a stabilit mai sus, blockchain-ul poate fi aplicat în diverse sectoare și poate avea o gamă largă de aplicații. Este important să trasăm o linie clară între aceste aplicații și criptomonede, care nu sunt decât o aplicație specifică a tehnologiei blockchain. În acest context, autoritățile de reglementare nu trebuie să se teamă de sufocarea inovației atunci când abordează subiectul criptomonedelor.

Note

(70) În unele cazuri, termenul „criptomonedă” ar putea fi numit chiar cu un nume greșit. A se vedea: A. ZAINUDDIN, “Differences Between Cryptocurrency Coins and Tokens”, 2017, https://masterthecrypto.com/differences-between-cryptocurrency-coins-and-tokens/.

(71) Observăm că literatura juridică și media populare se referă în mod obișnuit la aceste evenimente de strângere de fonduri ca oferte inițiale de monede sau ICO (vezi de exemplu: J. ROHR și A. WRIGHT, “Blockchain-Based Token Sales, Initial Coin Offerings, and the Democratization of Public Capital Markets”, octombrie 2017 (disponibil electronic prin https://ssrn.com/abstract=3048104); D. ZETZSCHE, RP BUCKLEY, DW ARNER și L. FÖHR, “The ICO Gold Rush: It‘s a scam, it‘s a bubble, it‘s a super challenge for regulators”, noiembrie 2017 (disponibil electronic prin https://ssrn.com/abstract=3072298); D. FLOYD, “$6.3 Billion: 2018 ICO Funding Has Passed 2017’s Total”, aprilie 2018 , https://www.coindesk.com/6-3-billion-2018-ico-funding-already-outpaced-2017/). Dacă vom considera poziția că jetoanele diferă de fapt de monede, atunci termenul Ofertă inițială de jetoane sau ITO este un termen mai potrivit pentru referințe viitoare.

(72) EY, „IFRS – Accounting for crypto-assets”, martie 2018, http://eyfinancialservicesthoughtgallery.ie/wp-content/uploads/2018/03/EY-IFRS-Accounting-for-crypto-assets.pdf, 2.

(73) Vezi: A. SNYERS și K. PAUWELS, „ICOs in Belgium: down the rabbit hole into legal no man’s land? (Part 1)”, ICCLR, 2018, care urmează să fie publicat.

(74) Ibidem.

(75) Trebuie remarcat faptul că diferite studii ale pieței de jetoane au propus taxonomii ale jetoanelor. Nu toate aceste taxonomii coincid, totuși firul roșu care pare să le parcurgă este că, cel puțin, trebuie făcută o distincție între „securitate” sau „jetoane de investiții” pe de o parte și „jetoane utilitare ” pe de altă parte. A se vedea, printre altele: D. ZETZSCHE, RP BUCKLEY, DW ARNER și L. FÖHR, „The ICO Gold Rush: It’s a scam, it’s a bubble, it’s a super provocation for regulators”, noiembrie 2017 (disponibil electronic prin https : //ssrn.com/abstract=3072298); J. ROHR și A. WRIGHT, „Blockchain-Based Token Sales, Initial Coin Offerings, and the Democratization of Public Capital Markets”, octombrie 2017, (disponibil electronic prin intermediul https://ssrn.com/abstract=3048104); EY, „Research: initial coin offerings (ICOs)”, decembrie 2017, http://www.ey.com/Publication/vwLUAssets/ey-research-initial-coin-offerings-icos/$File/ey-research-initial -coin-oferte-icos.pdf; Laga, „Initial Coin Offerings – Legal qualification and regulatory challenges”, martie 2018, https://www.slideshare.net/fintechbelgium/fintech-belgium-meetup-on-icos-080318-laurent-godts; FINMA, „Guidelines for enquiries regarding the regulatory framework for initial coin offerings (ICOs)”, februarie 2018, https://www.finma.ch/en/~/media/finma/dokumente/dokumentencenter/myfinma/1bewilligung/fintech/ wegleitung-ico.pdf? la = en; P. HACKER și C. THOMALE, „Crypto-Securities Regulation: ICOs, Token Sales and Cryptocurrencies under EU Financial Law”, noiembrie 2017 (disponibil electronic prin https://ssrn.com/abstract=3075820); A. SNYERS și K. PAUWELS, „ICOs in Belgium: down the rabbit hole into legal no man’s land? (Part 1)”, ICCLR, 2018, care urmează să fie publicat.

(76) M. VAN DE LOOVERBOSCH, „Crypto-effecten: tussen droom en daad”, TRV-RPS 2018, 193-207.

(77) Ibidem, 198, nr. 22-23. A se vedea, de asemenea: P. PAECH, „Securities, Intermediation and the Blockchain: An Inevitable Choice between Liquidity and Legal Certainty”, LSE Law, Society and Economy Working Paper 20/2015, 26-28. Trebuie remarcat faptul că, deși tehnologia blockchain nu este încă aplicată pe scară largă în contextul dreptului societăților comerciale, ea are deja unele aplicații legale (adică în SUA (Delaware) și Franța). Vedeți pentru Franța: Ordonnance n° 2017-1674 du 8 de cembre 2017 relative a l’utilisation d’un dispositif d’enregistrement electronique partage pour la repre sentation et la transmission de titres financiers JORF 9 december 2017, no 0287, text nr. 24, www.legifrance.gouv.fr/eli/ordonnance/2017/12/8/2017-1674/jo/texte; vezi pentru Delaware: Adunarea Generală din Delaware, Senatul Bill 69, https://legis.delaware.gov/BillDetail?legislationId=25730; D. LUCKING și C. O’HANLON, „Delaware Passes Law Permitting Companies to Use Blockchain Technology to Issue and Track Shares”, 26 septembrie 2017, http://www.allenovery.com/publications/en-gb/Pages/Delaware -Passes-Law-Permitting-Companies-to-Use-Blockchain-Technology-to-Issue-and-Track-Shares-.aspx.

Sursa: Cryptocurrencies and blockchain, Policy Department for Economic, Scientific and Quality of Life Policies Authors: Prof. Dr. Robby HOUBEN, Alexander SNYERS. © European Union, 2018. Traducere și adaptare independentă de Nicolae Sfetcu