Bănci centrale (Autorități monetare) – Politica monetară

O bancă centrală, o bancă de rezerve sau o autoritate monetară este o instituție care gestionează politica valutară și monetară a unui stat sau uniunea monetară formală, și supraveghează sistemul bancar comercial. Spre deosebire de o bancă comercială, o bancă centrală deține un monopol asupra creșterii bazei monetare. Majoritatea băncilor centrale au, de asemenea, competențe de supraveghere și reglementare pentru a asigura stabilitatea instituțiilor membre, pentru a preveni funcționarea băncilor și pentru a descuraja comportamentul imprudent sau fraudulos al băncilor membre.

Băncile centrale din majoritatea națiunilor dezvoltate sunt instituțional independente de interferențele politice. Cu toate acestea, există un control limitat de către organele executive și legislative.

Activitățile băncilor centrale

Funcțiile unei bănci centrale includ de obicei:

• Politica monetară: prin stabilirea ratei dobânzii oficiale și controlul masei monetare;
• Stabilitate financiară: acționând ca bancher al guvernului și ca bancă a bancherilor („creditorul de ultimă instanță”);
• Gestionarea rezervelor: gestionarea rezervelor valutare și de aur ale țărilor și a obligațiunilor de stat;
• Supravegherea bancară: reglementarea și supravegherea industriei bancare;
• Sistem de plăți: gestionarea sau supravegherea mijloacelor de plăți și a sistemelor de compensare interbancare;
• Emiterea de monede și bancnote;
• Alte funcții ale băncilor centrale pot include cercetarea economică, colectarea statisticilor, supravegherea schemelor de garantare a depozitelor, consilierea guvernului în politica financiară.

Politica monetară

Băncile centrale pun în aplicare politica monetară stabilită de o țară.

Emiterea de valută

La cel mai de bază nivel, politica monetară presupune stabilirea a ce formă de monedă poate avea țara, fie că este o monedă fiduciară, o monedă susținută de aur (neacceptată pentru țările din Fondul Monetar Internațional), un consiliu monetar sau o uniune valutară. Atunci când o țară are propria sa monedă națională, aceasta implică emiterea unei forme de monedă standardizată, care este în esență o formă de bilet la ordin: o promisiune de a schimba biletul cu „bani” în anumite circumstanțe. Din punct de vedere istoric, aceasta a fost adesea o promisiune de a schimba banii cu metale prețioase într-o anumită sumă fixă. Acum, când multe valute sunt bani fiduciari, „promisiunea de a plăti” constă în promisiunea de a accepta acea monedă pentru a plăti impozite.

O bancă centrală poate utiliza moneda altei țări fie direct într-o uniune valutară, fie indirect prin un consiliu monetar. În cel de-al doilea caz, exemplificat de Banca Națională Bulgară, Hong Kong și Letonia (până în 2014), moneda locală este susținută la o rată fixă ​​deținută de o bancă centrală de valută străină. Similar băncilor comerciale, băncile centrale dețin active (obligațiuni de stat, curs valutar, aur și alte active financiare) și suportă pasive (valută restantă). Băncile centrale creează bani prin emiterea de bancnote și împrumutarea acestora către guvern în schimbul activelor cu dobândă, cum ar fi obligațiunile de stat. Atunci când băncile centrale decid să crească oferta monetară cu o sumă mai mare decât suma pe care guvernele lor naționale decid să o împrumute, băncile centrale pot achiziționa obligațiuni sau active private denominate în valută străină.

Banca Centrală Europeană remite veniturile din dobânzi băncilor centrale ale țărilor membre ale Uniunii Europene. Rezerva Federală SUA remite majoritatea profiturilor Trezoreriei SUA. Acest venit, derivat din puterea de a emite valută, este denumit senioraj și aparține de obicei guvernului național. Puterea stabilită de stat de a crea monedă se numește Dreptul de emitere. De-a lungul istoriei, au existat dezacorduri cu privire la această putere, de vreme ce oricine controlează crearea monedei controlează venitul din senioraj. Expresia „politică monetară” se poate referi, de asemenea, mai restrâns la obiectivele ratei dobânzii și la alte măsuri active întreprinse de autoritatea monetară.

Obiectivele băncii centrale

Stabilitatea prețului

Rolul principal al băncilor centrale este de obicei menținerea stabilității prețurilor, astfel cum este definit ca un nivel specific al inflației. Inflația este definită fie ca devalorizarea unei monede sau echivalent creșterea prețurilor față de o monedă. Majoritatea băncilor centrale au în prezent un obiectiv al inflației aproape de 2%.

Deoarece inflația reduce salariile reale, keynesienii consideră inflația ca soluția șomajului involuntar. Cu toate acestea, inflația „neprevăzută” duce la pierderi ale creditorilor, deoarece rata reală a dobânzii va fi mai mică decât se aștepta. Astfel, politica monetară keynesiană vizează o rată constantă a inflației. O publicație a Școlii austriece, The Case Against the Fed, susține că eforturile băncilor centrale de a controla inflația au fost contraproductive.

Șomaj scăzut

Șomajul fricțional este perioada de timp dintre locuri de muncă în care un lucrător caută sau trece de la un loc de muncă la altul. Șomajul dincolo de șomajul fricțional este clasificat ca șomaj neintenționat.

De exemplu, șomajul structural este o formă de șomaj rezultată dintr-o nepotrivire între cererea de pe piața muncii și competențele și locațiile lucrătorilor care caută un loc de muncă. Politica macroeconomică vizează, în general, reducerea șomajului neintenționat.

Keynes a etichetat orice loc de muncă care ar fi creat de o creștere a mărfurilor salariale (adică o scădere a salariilor reale) drept șomaj involuntar:

”Oamenii sunt șomeri involuntari dacă, în cazul unei mici creșteri a prețului bunurilor salariale relativ la salariul monetar, atât oferta agregată de forță de muncă dispusă să lucreze pentru salariul curent, cât și cererea agregată pentru acest salariu, ar fi mai mare decât volumul de ocupare existent.” (John Maynard Keynes, The General Theory of Employment, Interest and Money, p1)

Creștere economică

Creșterea economică poate fi sporită prin investiții în capital, precum mai multe sau mai bune utilaje. O rată a dobânzii scăzută implică faptul că firmele pot împrumuta bani pentru a investi în stocul lor de capital și să plătească mai puține dobânzi pentru acesta. Prin urmare, reducerea dobânzii este considerată ca încurajând creșterea economică, și este adesea utilizată pentru a atenua perioadele de creștere economică scăzută. Pe de altă parte, creșterea ratei dobânzii este adesea utilizată în perioadele de creștere economică ridicată ca dispozitiv anticiclic pentru a împiedica supraîncălzirea economiei și pentru a evita bulele pieței.

Alte obiective ale politicii monetare sunt stabilitatea ratelor dobânzii, a pieței financiare și a pieței valutare. Adesea obiectivele nu pot fi separate unele de altele și intră în conflict. Prin urmare, costurile trebuie evaluate cu atenție înainte de punerea în aplicare a politicii.

Schimbările climatice

În urma acordului de la Paris privind schimbările climatice, este în curs de dezbatere dacă băncile centrale ar trebui să urmărească și obiective de mediu ca parte a activităților lor. În 2017, opt bănci centrale au format Rețeaua pentru ecologizarea sistemului financiar (NGFS) pentru a evalua modul în care băncile centrale își pot utiliza instrumentele de reglementare și politică monetară pentru a sprijini atenuarea schimbărilor climatice. Astăzi, peste 70 de bănci centrale fac parte din NGFS.

În ianuarie 2020, Banca Centrală Europeană a anunțat că va lua în considerare aspectele climatice la revizuirea cadrului său de politică monetară.

Susținătorii „politicii monetare verzi” propun ca băncile centrale să includă criterii legate de climă în cadrele lor de eligibilitate a garanțiilor, atunci când efectuează achiziții de active și, de asemenea, în operațiunile lor de refinanțare. Dar critici precum Jens Weidmann susțin că în rolul băncilor centrale nu este inclusă politica climatică.